가상화폐

매일 배당(연12%)까지 꺼낸 스트래티지, 비트코인 살 돈이 마르고 있다

2026-09-26

비트코인을 가장 많이 가진 상장사 스트래티지(마이클 세일러가 공동 창업한 미국 회사, 비트코인 84만 6,000개 보유)가 9월 24일 우선주 배당을 ‘매일’ 주겠다는 안건을 내놨다. 핵심 대상은 연 12% 배당을 주는 우선주 STRC다. 10월 28일 주주총회에서 표결한다. 스트래티지는 비트코인을 가장 많이 사 모은 매수자라, 이 회사의 돈줄 사정은 비트코인을 사 주는 힘과 바로 이어진다.

얼핏 주주 서비스를 늘린 소식 같다. 배당률도, 1년 동안 주는 배당 총액도 그대로다. 하지만 핵심은 따로 있다. STRC는 스트래티지가 비트코인을 사 온 가장 큰 돈줄이었는데, 공시를 보면 5월 17일 이후 이 돈줄로 새로 들어온 돈이 없다.

STRC는 비트코인을 사 오는 기계였다

STRC는 만기가 없는 우선주(보통주보다 배당을 먼저 받는 대신 경영에 목소리를 내기 어려운 주식)다. 기준 가격은 1주 100달러다. 스트래티지는 이 주식을 100달러 근처에서 주식시장에 조금씩 새로 팔고(ATM 판매), 들어온 돈으로 비트코인을 샀다.

공시에 따르면 5월 11~17일 한 주에만 STRC 19억 5,200만 달러어치를 팔았다. 같은 주 비트코인 24,869개를 20억 1,000만 달러에 샀다. 이 기계는 STRC가 100달러 근처에서 팔릴 때만 돈다.

100달러 밑으로 내려가자 기계가 멈췄다

STRC는 5월부터 100달러 밑에 머물렀다. 비트코인이 급락한 6월에는 한때 75달러 아래까지 떨어졌고, 9월 25일에도 98.65달러 안팎이다.

중고 가격이 정가보다 싸면 새 제품은 안 팔린다. 시장에서 98달러에 살 수 있는 STRC를 회사에서 100달러에 새로 살 사람은 없다. 회사가 98.65달러에 팔면 배당은 100달러 기준 12달러를 줘야 해, 단순 계산으로 돈을 구하는 값이 연 12.2%로 오른다.

실제로 공시상 STRC 판매 가능 한도는 5월 17일부터 8월 30일까지 175억 1,080만 달러로 한 번도 줄지 않았다. 8월 31일~9월 20일에는 새 주식을 아예 팔지 않았다.

돈은 비트코인 대신 STRC 되사기로 갔다

스트래티지는 가격을 100달러로 되돌리려 처방을 차례로 꺼냈다. 배당률을 연 11.5%에서 12%로 올렸고, 6월에는 배당을 월 1회에서 월 2회로 바꿨다. 20억 달러 한도로 STRC를 시장에서 되사는 계획(자사주 매입의 우선주판)도 세웠다.

그러자 돈의 방향이 바뀌었다. 8월 3일~9월 20일 7주 동안 STRC 되사기에 10억 1,860만 달러를 썼고, 비트코인 사는 데는 4억 4,540만 달러를 썼다. 되사기 돈은 보통주를 새로 팔거나 모아 둔 현금에서 댔고, 8월 3~9일에는 비트코인 1,690개를 팔아 STRC를 되샀다. 그래도 STRC는 100달러로 돌아오지 않았다.

비트코인 살 돈은 얼마나 줄었나

비트코인 보유량은 5월 17일 843,738개에서 9월 20일 846,000개로, 넉 달 동안 2,262개 늘었다. 5월 한 주에 산 24,869개의 10분의 1도 안 된다.

보통주를 팔아 돈을 만들기는 했다. 8월 10~23일 보통주로 23억 4,020만 달러를 마련했지만, 이 돈은 배당·준비금·현금 적립·STRC 되사기에 쓰였고 비트코인은 한 개도 사지 않았다. 어디에나 쓸 수 있는 현금(USD Cash)은 8월 30일 16억 1,000만 달러에서 9월 20일 10억 5,000만 달러로 줄었다.

배당과 이자로 나가는 돈도 크다. 9월 14~20일 한 주에만 5,740만 달러가 준비금에서 빠져나갔다. 6월 29일~7월 5일에는 우선주 배당을 대려고 비트코인 3,588개(2억 1,600만 달러)를 팔기도 했다.

왜 하필 ‘매일’인가

회사는 주주총회 안건 설명서에서 배당을 자주 줄수록 배당을 받아 다시 투자하기까지 기다리는 시간이 줄고, 배당일 전후의 가격 출렁임도 작아진다고 설명했다. 배당 직전까지 쌓인 배당 몫이 가격에 붙어 있다가 지급일에 빠지는데, 매일 주면 그 폭이 작아진다는 것이다. STRC 가격을 100달러 가까이 유지하고, 우선주로 돈을 더 쉽게 모아 비트코인을 사겠다는 목적도 적었다.

경쟁자도 있다. 코인데스크는 STRC가 힘을 못 쓰는 주된 이유로 스트라이브(비트코인을 모으는 또 다른 미국 상장사)의 우선주 SATA를 꼽았다. SATA는 연 13% 배당을 영업일마다 주면서 100달러 근처를 지키고 있다.

표결은 보통주 의결권 과반으로 정하고, 우선주 주주는 투표할 수 없다. 통과되면 STRC는 11월 2일 첫 매일 배당을 준다. 매일 배당은 석 달이 안 돼 두 번째로 바꾸는 배당 주기다.

비트프레스 인사이트

시장은 흔히 ‘스트래티지가 이번 주 비트코인을 샀나’를 본다. 하지만 비트코인 최대 매수자의 지갑 사정은 STRC 가격에 먼저 찍힌다. STRC가 100달러 위에 서야 새 STRC가 팔리고, 그 돈이 비트코인으로 간다. 100달러 밑에서는 돈이 거꾸로 STRC 되사기로 빠져나간다.

매일 배당은 이 돈줄을 다시 돌리려는 네 번째 처방이다. 배당률 인상, 월 2회 지급, 20억 달러 되사기라는 세 처방으로도 넘지 못한 선이 100달러다.

판단 기준은 한 줄이다. 새 돈이 잘 모이는 회사는 배당 주는 방식을 석 달 새 두 번 바꾸지 않는다. STRC가 100달러 밑에 있는 동안 스트래티지는 비트코인의 큰 매수자가 되기 어렵다.

용어 풀이
우선주 — 보통주보다 배당을 먼저 받는 대신 회사 경영에 목소리를 내기 어려운 주식이다.
기준 가격(액면가) — 주식에 정해 둔 기준 금액으로, STRC는 1주 100달러이고 배당은 이 금액을 기준으로 매긴다.
ATM 판매 — 회사가 새 주식을 한꺼번에 팔지 않고 주식시장에서 그날 가격으로 조금씩 파는 방식이다.
자사주 매입(되사기) — 회사가 자기 주식을 시장에서 사들이는 것으로, 이번에는 우선주 가격을 받치려고 썼다.
준비금(USD Reserve) — 스트래티지가 우선주 배당과 빚 이자를 내려고 따로 떼어 둔 달러 자금이다.

비트프레스 기사는 투자 판단을 돕기 위한 정보이며, 특정 종목·코인의 매수나 매도를 권하지 않습니다. 투자 결정과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.